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强生控股:产业部门 城市公共交通运输

发布时间:2006-03-27    研究机构:东北证券

   投资要点:出租车业务为利润的主要来源,但收入增长放缓,燃油补贴成本上升,毛利率缓步下降,未来出租车运价若提升,有助于业务稳定及成本费用控制。06年出租车业务规模有望扩大汽车维修收入及毛利率呈现了上升的趋势,维修业务将是公司业务发展的重点之一;房地产业务未来三年将成为利润的有益补充预计2005年收入增长12%,收入的增量主要来自汽车维修及销售业务,但成本明显上升,净利润同比可能下降约12%左右。2006年因房地产项目收入贡献,预计收入增长29%,净利润增长28%左右。

  牌照无形资产价值存在低估,但牌照价格的居高不下,也使公司业务扩张成本提高?强生集团股权之争十分激烈,股改方案存在较大不确定性,股改时间表可能在4月同类公司比价中不存在低估,而且由于公司股改方式及对价安排存大较大不确定性,暂以中性评级,并持续跟踪关注

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